供应商信息的公开披露对于投资者、大客户、政府、消费者、媒体、环保组织等相关利益者度量、追踪、鉴证、评价企业在ESG方面的整体表现具有重要作用。近年来，包括我国在内的多个新兴市场陆续推出股市开放计划（如沪港通、深港通），允许境外投资者直接参与本地股市。理论上，这些全球投资者—尤其是注重ESG的机构投资者—应能推动企业改善环境表现、增强信息披露。然而，现实远比理论复杂。

针对上述问题，第一版主网 会计系教授江伟与其合作者撰写了论文“Global Investors, hidden suppliers: How institutions shape the impact of stock market liberalization programs on corporate responsibility”，并发表于商科领域顶级期刊Journal of International Business Studies。

该文采用我国2014 年沪港通与2016 年深港通的资本市场开放作为外生冲击事件，研究发现，企业在面对国际投资者时，并非总是选择“更透明”，反而可能主动隐藏供应商身份，以规避因供应商环保问题可能引发的短期财务风险与声誉风险。但是在管制、规范与文化认知三重制度的支持下，全球投资者有助于推动企业对于供应商信息的公开披露。

本研究首次系统揭示了制度环境在资本市场开放与企业ESG表现之间的关键调节作用，弥补了现有文献中对新兴市场情境下“制度缺失”影响的忽视。资本市场开放不是ESG的“自动推进器”，制度才是真正的“隐形推手”。

已发表文章：

Yan Shipeng, Wei Jiang, Yue Xu. Global investors, hidden suppliers: How institutions shape the impact of stock market liberalization programs on corporate responsibility. Journal of International Business Studies, 2025, forthcoming.